分析：比特币通货紧缩还是通货膨胀？

（电子商务研究中心消息）近期，比特币在全球媒体的曝光率再次上升。

先是美国媒体报道称，FBI查封了地下毒品交易网站“丝绸之路”，缴获了14万枚比特币。 随后央视新闻播出了加拿大安装了世界上第一台比特币ATM的消息。 最新一则新闻讲述了一位挪威青年在四年前以 27 美元的价格购买了 5000 个比特币，然后就忘记了这件事。 当年27美元的市价已经值100万美元！ 这个年轻人卖掉了他 1/5 的比特币，用这笔钱在挪威买了一套漂亮的公寓。

每当比特币进入主流媒体的视野，主流媒体总会请一些主流经济学家来分析比特币。 早些时候，这些分析总是关注比特币是否是一个骗局。 今天的分析始终围绕比特币未来能否成为主流货币展开。 而争论的焦点往往集中在比特币的通缩特性上。 今天我们不妨讨论一下比特币的通缩。

通货紧缩还是通胀货币？

许多比特币玩家被比特币不能随意发行所吸引。 与比特币玩家的态度相反，经济学家对比特币 2100 万的固定总量持两极分化态度。

凯恩斯学派经济学家认为，政府应积极调控货币总量，适时利用从紧的货币政策为经济加油或刹车。 因此，他们认为比特币的固定容量货币牺牲了可控性，更糟糕的是，将不可避免地导致通货紧缩，损害整体经济。 奥地利学派经济学家持相反观点。 他们认为政府对货币的干预越少越好。 固定货币总量造成的通货紧缩没什么大不了的，甚至是社会进步的标志。

在分析这两派观点之前，我们先来看看比特币的发行机制。

比特币网络通过“挖矿”产生新的比特币。 所谓“挖矿”，本质上是用计算机解决一个复杂的数学问题，以保证比特币网络分布式记账系统的一致性。 比特币网络自动调整数学题的难度，使整个网络大约每 10 分钟得到一个合格的答案。 然后比特币网络会产生一定数量的比特币作为赏金奖励那些得到答案的人。

2009年比特币诞生时，每笔赏金为50个比特币。 诞生10分钟后，第一批50个比特币产生，此时的货币总量为50个。随后，比特币以每10分钟50个左右的速度增长。 当总量达到1050万（2100万的50%）时，赏金减半为25。当总量达到1575万（新增产出525万，即1050的50%）时，赏金再次减半至12.5。 等等等等。

搞清楚了比特币的发行机制，我们就可以回答通货紧缩的问题了。

首先，根据其设计原则，比特币的总量将在100多年后不断增长，直至达到2100万枚。 但是后期比特币货币总量的增长速度会非常缓慢。 事实上，87.5% 的比特币将在头 12 年内被“开采”。 所以从货币总量来看，在我们有生之年，比特币不会达到一个固定的数量，它的货币总量本质上会不断扩大，只是速度越来越慢。 因此，比特币似乎是一种通货膨胀货币。

但是，判断是通货紧缩还是通货膨胀，不是根据货币总量是减少还是增加，而是物价总水平是下降还是上升。 总体价格上涨就是通货膨胀，反之就是通货紧缩。 从长远来看，比特币的发行机制决定了其货币总量的增长速度将远低于社会财富的增长速度。 因此，我们可以自信地说，比特币是一种通缩货币。 在比特币经济中，以比特币计价的商品价格将继续下跌。

凯恩斯学派的经济学家认为，物价下跌会使人们倾向于推迟消费，因为同样的一美元明天可以买到更多的东西。 消费意愿下降，进一步导致需求萎缩、滞销、价格走低，形成“通缩螺旋”的恶性循环。 同样，即使通缩货币本身没有存入银行，它可以升值（购买力越来越强），人们的投资意愿也会降低，社会生产也会陷入低迷。

奥地利学派以电子市场为例反驳了这种观点。 电子产品的价格总是越来越低，以后同样的价格总会买到配置更高的电子产品，但人们并没有因此而停止消费电子产品。 电子产品市场一直在高速发展，从未进入所谓的“通货紧缩螺旋”。

在我看来，两派的根本区别不在于对通货紧缩的理解，而在于对人类是否足够理性的判断。 奥地利学派认为人是足够理性的，人应该服从自由意志和自制力，而不是屈从于任何权威。 凯恩斯学派认为人是非理性的，预先设计好的制度可以促使人类更好地安排经济活动。

凯恩斯学派的制度设计就像一家采用末位淘汰制的公司。 它通过人为设计的严苛制度，迫使人们积极消费，积极寻求投资机会，防止财富被通胀侵蚀。 奥派的制度设计是一家给员工很大的自由度和选择权的公司。 他们认为比特币会通胀吗，无论物价上涨还是下跌，人们都会合理选择消费和投资的时机，因为这毕竟是自己的财富。

不幸的是，在这个大多数人认为“购物满 200 送 100 张优惠券”几乎是 50% 的折扣的世界里，人们是不理性的。 当你知道自己的财富将继续缩水时，你要寻找高回报的抗通胀投资机会； 而如果你的财富不仅没有缩水，还可以增值，那么大多数人确实会减少或推迟消费，规避投资风险的。

这一点在电子产品市场也可以得到印证。 在一些手机论坛上，我们可以看到，人们总是在第一时间毫不犹豫地购买苹果手机，但总是说服别人等一两个月降价后再购买三星手机。 造成这种情况的很大一部分原因是苹果的不降价策略鼓励人们现在消费，而三星的渐进式降价策略导致人们推迟消费。

通货紧缩的经济也确实会带来其他问题。 例如，员工的工资可能每六个月被削减一次。 例如，以比特币计价的GDP数据可能永远停滞不前，国家可能不得不提高其他税收来弥补铸币税的消失。 人类对数字的直觉和几千年积累的知识体系能否适应和跟上这种变化确实是一个很大的挑战。

社会实验

幸运的是，比特币不仅是一种虚拟货币，更代表着一种思想和社会实验。 比特币试图证明货币的去国家化和去中心化，以及多种货币自由竞争的可行性。 如果比特币的总量设计真的无法应对未来的经济，那么比特币2.0、3.0就会应运而生，与比特币一争高下。 我们看到了Ripple、MasterCoin、Colored Coins、Bitshares等新型虚拟货币的出现，比如在Ripple中，无论是国家、机构还是个人，都可以发行虚拟货币。 这些币有的可以在全球范围内接受，有的只在朋友圈流通。 虽然Ripple的货币总量会有很大的弹性比特币会通胀吗，但每个人都有选择使用或不使用某种货币的自由，所以不会造成垄断法币机制下货币发行量过大导致的通货膨胀问题。

更重要的是，比特币是一种运动，一种理念。 比特币重新定义了货币，并将颠覆人类对货币的认识。 这个念头就像一颗种子，一颗可以种在每个人心里的种子。 种下的时候可能没人知道，发芽的时候可能不起眼，但当种子渐渐长大，每个人心中都有一颗大树时，它就有了翻天覆地的力量。 （来源：《第一财经日报》/达鸿飞）

《中国互联网金融发展报告（2013）》征稿

2013年，“互联网金融”成为经济社会广泛关注的焦点领域。 为更加全面、系统、专业地编写本报告，中国电子商务研究中心本着“开放、共赢”的理念，特向全国相关单位、专家、政府协会等人士征稿。国家。 （查看具体信息：）