没有“中本聪共识”的流动性挖矿激励机制靠谱吗？

外汇天眼APP讯：流动性挖矿并不是一个完全创新的概念，而是基于比特币挖矿概念的衍生发展。 顾名思义，除了正常的收入，用户在 DeFi 市场中为借款人和贷款人提供系统的流动性，获得的奖励本质上是一种激励机制和代币分配机制。

Compound 于 2018 年 9 月推出 Compound V1，构建了流动性池模型、基于供求关系的算法利率模型和利率引导措施。 紧接着，Compound V2 引入了 cToken 的概念。 这种标记化措施使其更加灵活，可以增强其在 DeFi 生态系统中的嵌入深度并增加其使用率。 这让之前不温不火的流动性挖矿一下子火了起来。

流动性挖矿的工作原理与工作量证明 (PoW) 挖矿

流动性挖矿的工作方式与工作量证明之间有许多相似之处。 例如，以 Compound 为例，每个以太坊区块向市场分配固定数量的 0.44 COMP。 这种“奖励奖励”对市场参与者来说是有价值的。 为了赚钱，市场参与者会为 Compound 提供一项非常有价值的服务比特币激励机制怎么设计的，即：提供流动性。 在比特币和以太坊网络中，工作量证明挖矿的主要功能之一是代币流通的初始分配； 另一种是奖励矿工在验证区块中提供的宝贵服务。

同时，流动性挖矿与工作量证明的工作方式也存在明显差异，即两种挖矿目标的优先级不同，两种挖矿的实现方式不同。

下面详细比较一下两种挖矿方式的区别。

1.首先是优先级的不同。 在工作量证明挖矿中，支付矿工以证明区块可能比向 DeFi 市场参与者公平分配代币更重要。 没有证据，就没有分布式共识，更不用说功能正常的区块链了。 然而，这个优先级在 Compound 协议中是相反的。 Compound 完全不需要向流动性提供者支付费用就可以正常运行，这也缓解了一些人对流动性挖矿可能是“庞氏骗局”的担忧。

由于代币分发本身会吸引新用户，加上 COMP 代币可以对 Compound 协议的各种更改进行投票，因此当用户通过彼此合作而不是将代币用户返还给早期投资者时更容易赚钱让监管机构相信 COMP 代币不是证券，Compound 决定将 COMP 代币分发给更广泛的代币持有者。

同时，COMP 代币具有正向价值，因为持有 COMP 代币的流动性挖矿参与者可以在未来从协议中赚取费用。 如果那些早期投资者参与了预挖，他们也可以稍后在市场上出售他们获得的代币。

2、其次，实现方式不同。 获得正确的激励措施至关重要。 在比特币中，激励机制是让矿工包含并验证尽可能多的交易，同时也要求矿工始终在区块链的顶部进行挖矿。 激励兼容的比特币挖矿协议可以抵御少数群体串通攻击，激励矿工按照协议规定的方式进行挖矿。 矿工需要遵循这一特定策略来确保网络安全。 著名的“中本聪共识”就是这样一种策略，激励必须始终是比特币网络中最有利可图的。 因为在市场经济中，每一个理性的经济人都会有自利的一面，他的个人行为都会按照自利的规则行事； 集体价值最大化的目标不谋而合。 然而，这种策略也被认为是一种“自私挖矿”策略。 虽然它可以让少数矿池获得比他们诚实执行挖矿协议更多的收益，但它会潜在地破坏比特币的稳定性并促进挖矿中心化。 . 虽然目前市场上还没有发现自私挖矿的明确证据，但这种风险始终存在。

与比特币的激励机制不同，Compound 对流动性矿工的最优激励策略发生了很大变化，也做了很多改进。 由于用户在 Compound 协议中采取任何行动都需要支付一定数量的 COMP 代币，因此 Compound 的流动性矿工有多种激励策略可供选择。

值得一提的是，Compound 协议优先考虑的不是激励网络上的特定行为（例如比特币矿工挖矿是特定行为，他们挖矿也会获得 BTC 代币奖励），而是提供代币给大量的用户。 一般来说，存款利率越高比特币激励机制怎么设计的，COMP 挖矿效率越高，但矿工基本上坚持激励，因为他们的 COMP 代币奖励份额是基于支付的利息。 但一段时间以来，作为COMP流动性挖矿最赚钱的币种BAT几乎垄断了COMP挖矿，但单方面增加BAT存币规模已经无法再提高利率，因为直接影响到COMP挖矿的因素利率是贷款比率。 于是，BAT大户持有者在账户中存入其他资产，不断增加抵押规模，直至将之前存入的BAT全部借出。 推高并导致使用“真实”资产供应和借贷的主流资产被边缘化，他们将无法获得应有的激励。

是否有替代的最优激励策略？

对于像 Compound 这样的加密货币系统来说，吸引数十亿的银行存款绝对是一个巨大的成功。 那些在 Compound 存入 USDC 和 USDT 的简单用户，就像是现有银行体系中最简单、最稳定的资金流。

与工作量证明挖矿相比，流动性挖矿没有“中本聪共识”，也没有明确要求矿工遵循某种策略。 他们只是希望至少有一些奖励不会被异常策略捕获。 如果从挖矿的角度对协议进行优先排序，网络上的很多行为都可以得到奖励，这也会刺激更多可能的激励策略的出现。 或许，下一个伟大的激励策略已经不远了。